Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления

План:

Введение                                                                                  3

    Глава I. Экономическое содержание и сущность  денежного кризиса                                                                                                5                                                           

        I.I. Понятие денежного кризиса                                         5

        I.II. Типология денежных кризисов

                                                           и их происхождение               6

    Глава 2. Эволюция денежных кризисов CC вв.                11                                                                                                                                      

        2.1 Величавая депрессия 20-х гг.                                               11            

        2.2. Азиатский кризис                                                               14                           

         2.3. Русский кризис                                                                       17

    Глава3. Воздействие кризиса 1997-1998 гг. на экономику                        Кыргызстана.                                                                                   22

        3.1. Состояние Кыргызстана за 1991-1998 гг.                    22

        3.2. Воздействие Денежного Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления кризиса  России  1998                      года  на Кыргызстан.                                                                      25

        3.3 Уроки Кризиса                                                                   28

Заключение                                                                          32

        Глоссарий главных слов                                                    34                                                

        Перечень литературы                                                                35


Введение


Все более интегрируясь в мировую экономику Кыргызстан не может не испытывать воздействия наружных причин. К суровым последствиям может приводить, даже неблагоприятная ситуация в отдельной примыкающей стране, тяжело ждать, что нас не затронет важный экономический парадокс Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления конца XX столетия, потрясший мировую систему – Денежный кризис.

            Актуальность избранной темы курсовой работы состоит в том, что исследование денежных кризисов в критериях повсевременно возрастающей степени глобализации денег, больших способностей денежных рынков и скорости движения капиталов, имеет исключительное значение. Подверженные схожим явлением страны смогли бы избежать их повторения. Это обосновано Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления и тем, что страны работают в режиме открытых экономик, как следует, денежные кризисы не могут иметь государственных границ.

          Целью данной курсовой работы является: уяснение природы денежных кризисов и степени их воздействия на национальные экономики в общем и экономику Кыргызстана а именно.

         Для заслуги поставленной цели в курсовой работе мы считаем Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, нужным решит последующие задачки:

  Определение природы и сути денежного кризиса;

  Исследование эволюций денежных кризисов, начиная с Величавой депрессии кризиса 1920-30 гг. в США, включая Азиатский и Русский кризис 1997-1998 гг.;

  Анализ воздействия Русского кризиса на экономику Кыргызстана;

  Выработка практических советы по преодолению кризиса;

          Объектом исследования работы выступает денежный кризис как Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления беспристрастная категория интернациональной экономической системы.

          Предметом исследования является состояние Кыргызской Республики за период 1991-1998 гг.

          Методологическую базу исследования учебники, учебные пособия таких создателей как Койчуев Т.,  Флорес М.М., Попов В.В, Рахматова А., Турсуновой С., Лейлаевой Э. и др., также материалы повторяющихся изданий и лекций по курсу «Финансы», «Мировая экономика».

          Информационной базой Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления исследования служат материалы Государственного Статистического Комитета КР, также веб ресурсы

          Структура работы представлена введением, заключением, 3-мя главами, глоссариям и перечнем литературы.

          Во внедрении описывается актуальность избранной темы, определяется цель и задачки исследования.

          В первой главе рассматривается финансовая суть и природа денежного кризиса, также типология и  их Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления происхождение.

          Во 2-ой главе представлены эволюция денежных кризисов XX века, в том числе Величавая депрессия, Азиатский кризис и Российский  кризис 1998 года.

          В третьей главе анализируется воздействие кризиса 1997-1998 гг. на экономику Кыргызстана, также дается оценка состоянию экономики после распада СССР, и воздействие Русского кризиса.

          Перечень литературы содержит 18 источников.

          Общий объем работы 36 страничек.

Глава Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления I. Экономическое содержание и суть денежного кризиса


I.I. Понятие денежного кризиса


Кризис - [от гр. krisis – решение, поворотный пункт, исход] – опасное состояние, перелом.[1]

Вообщем исследование кризисов сравнимо неразвито, в главном из-за того, что кризисы тяжело формально моделировать. Существует несколько разрозненных моделей, по большей части в анализе платежного баланса Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления и банковских заморочек. Большая часть работ по кризисам, но, неформально и литературно, представляют собой быстрее приведение исторических примеров, чем строгие причинно-следственные связи.[2]

Денежный кризис – глубочайшее расстройство гос денежной системы, сопровождаемое инфляцией, неустойчивостью курсов ценных бумаг, проявляющееся в резком несоответствии доходов бюджета их расходам, непостоянности и падении денежного курса Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления государственной валютной единицы, обоюдных неплатежах экономических субъектов, несоответствии валютной массы в воззвании требованиям закона валютного воззвания.[3]

  Невзирая на эту, не формальность, большая часть влиятельных ученых, таких как Мински и Киндлбергер, настаивают на том, что существует общая модель кризиса, и деление кризисных заморочек на разные подгруппы является ошибкой. А именно, Киндлбергер Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления остро критиковал идея, что «род «кризисов» должен быть поделен на виды, именуемые коммерческими, промышленными, денежно-кредитными, банковскими, фискальными, финансовыми … и так далее» (Киндлбергер 1978, 22). Они говорят, что существует стандартная легенда кризиса, когда доверчивые инвесторы приходят на рынок каких-то активов в убежденности, что они сумеют выиграть от роста цен, и своими Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления действиями усиливают этот рост; потом все они вкупе обращаются в паническое бегство, когда цены стабилизируются либо начнут понижаться, чем обуславливают крах цен. Этот крах после чего через разные каналы дестабилизирует макроэкономику.

Особенного внимания в современном мире заслуживает возможность того, что дестабилизирующие эффекты денежного кризиса застигнут нас врасплох Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, потому что они распространяются по интернациональным каналам. Нередко молвят о том, что нынешние денежные рынки интегрированы до беспримерной степени благодаря современным технологиям коммуникаций и обработки инфы. Но есть место для сомнения относительно этого утверждения: как международные товарные, так и международные денежные рынки были уже очень интегрированы в конце девятнадцатого века Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, и не совершенно понятно, какую экономическую разницу заносит сделка, совершаемая через компьютер в секунду, по сопоставлению с часом через телеграф. Все же, совсем ясно, что благодаря эффектам торговой либерализации, устранению контроля над капиталом и денежной дерегуляции международные рынки на данный момент более интегрированы, чем когда бы то ни было с Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления начала 1930-х годов – наблюдение, которое может показаться наизловещим. [4]



I.II. Типология денежных кризисов и их происхождение

Как минимум, нужно различать два вида интернациональных денежных кризиса. 1-ый тип денежный кризис подразумевает утрату доверия спекулянтов к государственной валюте, что приводит к бегству капитала. Либо, говоря другими словами, несколько государств могут быть Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления повержены денежными кризисами в то время, как остальной мир как и раньше сохраняет как финансовую, так и макроэкономическую стабильность. Потому что денежные кризисы нередко ведут к введению контроля над капиталом, что мешает обслуживанию долгов в зарубежной валюте, утрата доверия к государственной валюте нередко сопровождается также крахом заимствований в Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления зарубежной валюте. С этим типом кризиса столкнулась Латинская Америка в 1982 году: Результатом явилось появление бегства капитала сразу с прекращением банковского кредитования в жесткой валюте.

Денежные кризисы так же стары, как и сами валюты. Они происходили даже тогда, когда еще не существо­вали центральные банки, а в качестве головного Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления платежно­го средства обращались банкноты, выпускавшиеся него­сударственными банками Денежный кризис имеет место тогда, когда происходит резкое падение цены нацио­нальной валютной единицы в итоге утраты доверия к ней компаний и населения. В мире, где существует не одна, а огромное количество валютных единиц (валют), резкое падение об­менного курса и Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления истощение денежных резервов являются верными признаками кризиса.

Для целей реального исследования денежные кризи­сы комфортно поделить на последующие четыре типа:

самый обычный, фактически денежный кризис, либо кри­зис платежного баланса;

кризис наружной гос задолженности (фи­нансовый), ведущий к денежному;

кризис наружной задолженности личных заемщиков (банковский), который при определенных критериях тоже Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления может вылиться в денежный;

кризис внутреннего, т. е. номинированного в нацио­нальной валюте, долга (личного либо муниципального).

Кризис первого типа - фиксация курса валюты центральным банком либо "грязное плавание" на уровне, противоречащем другим целям монетарной политики. Способности поддержания фиксированного курса в таковой ситуации опре­деляются только величиной Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления денежных резервов центрального банка. (Обычно, их хватает на несколько месяцев финанси­рования импорта и на некоторое количество дней финансирования оттока капитала.)

Создание и хранение денежных резервов конечно сопря­жено с издержками. Средства, используемые центральными бан­ками на приобретение золота и зарубежной валюты, могли бы принести более высочайший процентный доход при инвестирова­нии Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления на внутреннем рынке и быть применены для финансиро­вания внутренних инвестиций. Вот почему объемы денежных резервов, обычно, не превосходят величины, эквивалентной цены импорта за несколько месяцев и вывоза капитала в течение нескольких дней.

Конкретно таковой незамудреный кризис платежного баланса и произошел в Рф в августе 1998 г.

Денежный Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления кризис второго типа -- происходит из-за лишнего скопления муниципального долга, когда у инвесторов возни­кают сомнения в возможности либо желании правительства регу­лярно обслуживать свою задолженность. Внезапная утрата доверия к государству-заемщику кредиторами вызывает стрем­ление последних возвратить свои внезапно ставшие более рис­кованными вложения досрочно, что в свою очередь равносильно Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления атаке на валюту и может привести к истощению резервов и ва­лютному кризису.

Денежный кризис, вызванный чрезмерным повышением наружного долга личных компаний и банков, может произойти даже когда с гос задолженностью все в порядке. С та­ким денежным кризисом третьего типа столкнулись многие азиатские страны в 1997—1998 гг.

Денежный Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления кризис 4-ого типа -- плотно сплетен с предыду­щим, во-1-х, поэтому, что при лишнем накоплении госу­дарственной задолженности, номинированной в государственной валюте, и дефицитности доходов муниципального бюджета для обслуживания этой задолженности скорее всего долг бу­дет финансироваться за счет монетизации экономных дефици­тов, а это в конце концов приведет к Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления инфляции и девальвации.

Во-2-х, скопление номинированных в государственной ва­люте долгов личным сектором тоже далековато не неопасно исходя из убеждений стабильности валюты. Недоверие населения к националь­ной валюте может в некий момент спровоцировать "набег" вкладчиков на банки с целью изъятия собственных депозитов, номини­рованных в государственных Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления валютных единицах. А это чревато банковским кризисом, при котором давление на валюту неиз­бежно растет, и поэтому, что банки могут иметь внешнюю задолженность, возврат которой окажется под вопросом, и по­тому, что схемы гарантий депозитов вкладчиков могут потребо­вать дополнительных муниципальных расходов, а это опять-таки делает более ощутимым призрак инфляции Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления и девальвации.

Дж. Сакс, А. Торнел и А. Веласко проанализировали, насколь­ко применимы для пророчества денежных кризисов, последующие три показателя, приблизительно характеризующие динамику факто­ров, которые и вызывают кризис в нашей систематизации:

1) увеличение реального курса валюты (завышение курса в на­шей терминологии);

2) отношение валютной массы (М2) к величине денежных Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления ре­зервов (примерная черта задолженности государст­венного сектора);

3) расширение объема кредитов (примерная черта за­долженности личного сектора).

Анализ показал, что из 20 обследованных государств с форми­рующейся рыночной экономикой в тех из их, которые особен­но пострадали от денежного кризиса 1994—1995 гг. (а конкретно в Мексике, Аргентине и Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления Бразилии), период, предыдущий кризису, характеризовался не только лишь высочайшими показателями дела М2/резервы, да и достаточно сильным увеличением реального курса государственной валюты и бумом кредитования (Sachs, Tornell, Velasco, 1996). Схожим же образом рост объе­ма банковского кредитования по отношению к ВВП предшест­вовал более ранешным денежным потрясениям в Аргентине (1981),  Норвегии (1987), Финляндии (1991 — 1992), Стране Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления восходящего солнца (1992— 1993), Швеции (1991).[5]

Другой тип кризиса связан не с потерей доверия к валюте, а к потере доверия к реальным активам (либо к ценным бумагам на эти активы) - они называются  заразительные кризисы. По определению, заразительные кризисы не поражают только одну либо несколько государств.

Есть принципиальные различия в исследовании Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления денежных и заразительных кризисов. Денежные кризисы безизбежно вовлекают центральный банк кризисной страны; заразительные кризисы требуют определенного деяния или бездействия центрального банка, но его роль не так принципиальна.

В конце концов, макроэкономика денежных и заразительных кризисов достаточно различна – хотя оба они ведут к рецессии, денежные кризисы связаны с инфляцией в Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления странах-жертвах, а заразительные кризисы связаны с глобальной дефляцией.[6]


Глава 2. Эволюция денежных кризисов CC вв.

2.1 Величавая депрессия 20-х гг.


Ни о каком экономическом событии не было написано столько же, сколько о крахе 1929 года и его последствиях. 

Всераспространенная картина 1929 года – это единовременный и броский момент: крах фондового рынка США, который обрушил Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления цены с наибольших значений практически до нуля, спустил фондовые рынки других государств и стал предпосылкой Величавой Депрессии.

Распространение спада в реальном секторе отражает похожую картину, что показано в таблице 1.2. Спад в США перекинулся на весь остальной мир, но в общем спад где бы то ни было был мягче Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, исключения составляют Канада и, что любопытно, Германия. Англия испытала приметно наименьший спад, чем другие главные страны, а Япония испытала более либо наименее обычное повторяющееся понижение.

Таблица 1. Понижение реального производства после 1929 (% от 1929) [7]

Страна

Индустрия, %

ВНП, %

США

55

68

Канада

68

76

Франция

74

83

Германия

58

80

Англия

86

93

Япония

92

нет спада

Источник: L.B.Yeager. 1976. International Monetary Relations: Theory, History, and Policy

Невзирая на неоднородность расползания Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, как денежного кризиса, так и реального спада в 1929-32 гг., действия тех лет как и раньше служат моделью интернационального распространения денежного кризиса.

 Из таблицы  1 мы уже лицезрели некие главные данные о финансовом и реальном распространении этого кризиса. Наблюдалась очевидная зависимость фондовых рынков, хотя спад вне Северной Америки и был существенно меньше Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, чем в ее границах. Потому что большая часть исследовательских работ отводят краху фондового рынка даже в США только вспомогательную роль в зарождении Депрессии, в других странах тем паче нельзя считать это основной предпосылкой.

Много исследовательских работ Величавой Депрессии в особенности выделяют торговый мультипликатор, нередко утверждая, что протекционизм сыграл решающую роль.  Но Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, даже беглый взор на числа, ясно гласит о том, что торговые связи не были бы главным фактором Депрессии.

Таблица 2. Создание и торговля США, 1929-32 гг. (миллиардов. долл. в ценах 1982).1

1929

1932

Проц. изменение

ВНП

709,6

509,2

-28,2

Экспорт

42,1

23,2

-44,9

Импорт

37,4

23,7

-36,6

Незапятнанный экспорт

4,7

-0,5

Источник:  Department of Commerce. The National Income and Product Accounts of the United States, 1929-82.

Во время просмотра таблицы Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления 2 можно выделить три момента. Во-1-х, Соединенные Штаты были сравнимо закрытой экономикой в 1929 году – импорт и экспорт составляли около 6 процентов ВНП. Потому что Соединенные Штаты производили тогда менее 40 процентов валового продукта рыночных государств, экспорт США составлял наименее 4 процентов мирового ВНП. Во-2-х, падение импорта США в реальных Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления масштабах было наименее 40 процентов, что отразилось в полуторапроцентном спаде спроса на продукцию остального мира – очень не много, чтоб стать предпосылкой наблюдаемого спада, даже беря во внимание действие мультипликатора. В-3-х, не много кто увидел тот факт, что в 1929-32 годах незапятнанный экспорт США свалился – факт, который тяжело примирить с догадкой Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, что Соединенные Штаты экспортировали свою Депрессию через сокращение импорта.

Все это гласит о том, что ударение должно быть изготовлено на 3-ем канале – валютных связях.

История указывает, что изготовленное нами утверждение, что плавающие курсы помогают изолироваться от монетарных шоков, хорошо подтвердилось. Две страны, которые отпустили свои валюты – Англия и Япония Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления – перенесли кризис сравнимо просто по сопоставлению с теми странами, которые упрямо защищали свои курсы – Францией и Германией. 1

2.2. Азиатский кризис

Симптомы неблагополучия на денежных рынках Таиланда стали скапливаться еще с на­чала 1996 г. С конца февраля 1997 г. фондовые индексы устой­чиво понижались и в других странах АСЕАН (Ма­лайзия, Индонезия, Филиппины Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления). В базе тен­денции лежал отток с этих рынков средств иност­ранных портфельных инвесторов.

Курсы валют большинства государств АСЕАН бы­ли тем либо другим образом "привязаны" к курсу бакса США. Чтоб защитить фиксированные курсы в критериях оттока средств нерезидентов, власти обязаны были прибегнуть к массиро­ванным денежным интервенциям и резко повы Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления­сить процентные ставки.

Резвое уменьшение денежных резервов и рост процентных ставок сделали тривиальной про­блему короткосрочной денежной задолженности восточно-азиатских государств (таблица 1).

Таблица 1. Наружняя задолженность государств Восточной Азии на конец июня 1997 г. (миллиардов. долл.)1



Сроки погашения

Получатели



Заемщик

до 2 лет


более 2 лет


без указания


банки


госсектор


небанковский личный сектор


без указания


Всего


Индонезия

38.2


17.0


3.5


12.9


6.5


39.7


0.1


59.3


Малайзия

16.9


8.2


3.7


10.5


1.9


16.5


0.0


28.8


Филиппины

8.6


40


1.5


5.5


1.9


6.8


0.0


14.1


Таиланд

50.2


16.5


2.7


26.1


2.0


41.3


0.1


69.4


Южная Корея

74.3


16.4


12.7


67.9


4.4


31.7


0.1


104.1


Источник: “Financial Times”, 30.1.1998.

Новенькая волна кризиса зародилась после Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления того, как международные спекулянты сделали объек­том собственных атак валюту Гонконга - головного фи­нансового центра всего восточно-азиатского реги­она. 20-23 октября 1997 г. Гонконгский фондовый индекс Хан Сен снизился в общей трудности на 25%. Прямо за этим резкие колебания произошли на фондовых рынках всего мира: южноамериканский индекс Доу-Джонса снизился Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления 28 октября на 7.2%, на бирже в Токио падение составило 4.3, а во Франкфурте-на-Майне - 4.2%. В Рф котиров­ки "голубых фишек" (более ликвидных ак­ций) снизились в конце октября на 20-30%. Кризис, таким макаром, в первый раз вышел за границы Восточной Азии и стал глобальным.

В ноябре эпицентр кризиса довольно Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления неожи­данно перемещается в Южную Корею, страну, экономически еще более развитую, чем госу­дарства АСЕАН. Это совпало по времени с кризисом фондо­вого рынка в Гонконге. В итоге паника на­чалась и посреди забугорных инвесторов, вложив­ших средства в Южной Корее.

Таблица 2. Макроэкономические характеристики государств Восточной Азии (%)[8]


Страны и Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления годы









Баланс

по текущим операциям

в % к ВВП


Прирост ВВП


Инфля­ция






Южная Корея

1996

7.1


49


-1.5




1997

5,6


4.5


-2.0




19981

-1.4


12.5


8.4


Таиланд

1996

6.6


5.8


-7.8




1997

-0.4


56


-1.9




19981

-3.6


14.5


7.1


Индонезия

1996

8.0


79


-34




1997

46


6.6


-16




19981

-5.8


45.0


55


Малайзия

1996

86


35


-5.1




1997

6.0


27


-5.3




19981

07


48


-23


Филиппины

1996

5.7


8.4


-5.0




1997

5.2


5.1


-4.4




19981

1.2


9.1


-3.7


          1Прогноз

           Источник   "Financial Times", 27 IV 1998.

Бум внутренних и наружных инвестиций сопро­вождался крупномасштабным импортом обору­дования и сырья. В итоге к середине 90-х го­дов у государств АСЕАН сложились довольно круп­ные нехорошие балансы по счету текущих операций.

Прин­ципиальную схему развертывания кризиса Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления можно представить последующим образом. Поначалу проис­ходит понижение фондовых индексов. Потом, по мере роста негативных настроений посреди инвес­торов, начинаются спекулятивные атаки на наци­ональную валюту. Защита ее при помощи больших процентных ставок обостряет делему наружной задолженности. Издержки поддержания фикси­рованного курса в конце концов приводят к де­вальвации, что еще Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления более наращивает стои­мость обслуживания наружного долга. Прямо за па­дением денежного курса падают фондовые индексы, сейчас уже еще более высочайшими темпами. В предстоящем падение курсов акций и денежного курса происходит по спиралевидной линии движения: одно ускоряет другое.

По оценкам профессионалов МВФ, причинами кризиса служат:

- неспособность правительств Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления взнуздать пере­грев экономики;

- образование торговых недостатков и "мыль­ных пузырей" на рынках серьезных активов;

- очень ортодоксальный подход к фиксиро­ванным денежным курсам, который привел к не­умеренным заимствованиям;

- слабенький контроль за банковской системой.

В более широком плане глубинные предпосылки кризиса связывают со очень значимой ро­лью страны в Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления восточно-азиатских экономи­ках, со взаимопереплетением власти и большого бизнеса. МВФ практически утверждает, что восточно-азиатские экономики в целом больны и нуждают­ся в конструктивных структурных реформах.

Поразительно, что это говорится о странах, еще не так давно являвшихся глобальными фаворитами по экономическому росту, чьи заслуги неодно­кратно ставились в пример Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления другим развивающим­ся государствам. Но еще поразительнее, что даже конкретно в предкризисный период макро­экономические характеристики азиатских государств (кроме сальдо по счету текущих операций) оставались в целом очень хорошими (см. табли­цу 2.)

Нужно сказать, что до недавнешнего времени одним из плюсов азиатского "экономического чуда" числилось умение использовать зарубежный Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления ка­питал для целей государственного развития.

Остается представить, что дело не только лишь в торговом недостатке как таковом, да и в источни­ках его покрытия.

Таким макаром, самую большую нестабиль­ность показали конкретно те виды ино­странных инвестиций, которые в особенности поощ­рялись в последние годы в процессе денежной либерализации. И, как Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления ранее говорилось, конкретно отток портфельных инвестиций и кризис задол­женности местных компаний зарубежным банкам выступали в качестве "передаточных механиз­мов" при развитии азиатского денежного кри­зиса.

В конечном итоге можно представить, что базовой предпосылкой кризиса стало нарушение рационального баланса меж степенью внутренней либерализации экономик, с одной стороны Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, и степенью их открытости для короткосрочных зарубежных инвестиции – с другой. Контроль за допуском в экономику зарубежного спекулятивного капитала ослаблялся резвее, чем позволяли конкретные условия. И в конце концов опасности, связанные с непостоянностью короткосрочных инвестиции, стали перевешивать те макро и микроэкономические достоинства, которые дает вербование зарубежных кредитов и портфельных инвестиции. 1


2.3. Русский кризис

Летом Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления 1997 г. ситуация на денежных рынках Юго-Восточной Азии начала обостряться, но это фактически не сказывалось на рос­сийской экономике. Относительная политическая устойчивость в стране вкупе с завышенной деловой активностью русских компаний и банков создавала подходящее воспоминание у западных инвесторов по поводу перспектив русской экономики.

Но финансовая стабилизация Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления и бурное развитие русских денежных рынков происходили на фоне углубления фундаменталь­ных экономических заморочек: фискального кризиса, значимого ухуд­шения состояния платежного баланса и нарастания предпосылок уси­ления непостоянности экономической политики. Внушало суровые опаски соотношение короткосрочных обязанностей страны, нахо­дящихся у нерезидентов, и наружных резервов ЦБР, характеризующее курсовой риск при репатриации прибыли Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления от вложений на русских денежных рынках.

Начало кризиса (ноябрь-декабрь 1997 г.). 27 октября 1997 г. падение индекса Dow Jones Industrial Average достигнуло рекордной отметки 554 пт. Эту дату можно считать началом развертывания финансо­вого кризиса в Рф, разрушившего все достигнутые к 1997 г. мак­роэкономические результаты и повлекшего за собой Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления смену курса эко­номических преобразований.

Неблагоприятные конфигурации в мировой конъюнктуре вызвали отток капиталов с русских денежных рынков. Более стремительно это отразилось на русском рынке акций. За неделю - с 27 октября по 2 ноября 1997 г. - фондовый индекс свалился на 18,5%. В целом за ноябрь индекс РТС-1 погрузился до значения 328,5, другими словами падение котировок составило около 32%.

В Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления итоге ЦБР оказался перед выбором политики, соответству­ющей условиям денежного кризиса. ЦБР пришлось выби­рать меж нехорошими и очень нехорошими решениями.  Пер­вый вариант сводился к защите от атак на рубль методом роста процентных ставок на рынке муниципальных обязанностей, что позво­ляло избежать утрат интернациональных резервов. 2-ой вариант Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления зак­лючался в удержании процентных ставок на относительно низком уров­не методом проведения операций на открытом рынке.

Таблица 2.Финансирование платежного баланса РФ за 1995—1997 гг.

миллиардов. долл.

Характеристики

Годы

1995

1996

1997

Счет текущих операций

7,9

12,1

7,3

Счет операций с капиталом и финансовыми инструментами

-11,2

-26,5

-29,2

Незапятнанные ошибки и пропуски

-7,9

-8,1

-7,1

Общее сальдо платежного баланса

-11,1

-22,5

-33,0

Финансирование

11,1

22,5

33,0

Изменение денежных резервов*

-10,4

2,8

-1,9

Перенесено и просрочено платежей

13,2

11,0

27,3

Применено ссуд Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления и займов

8,3

8,7

7,6

* “ + ” — понижение, “ - ” — рост.

Источник: Расчеты на базе платежных балансов

Рф, ЦБ Рф.


К огорчению, в ноябре ЦБР придерживался второго варианта, пытаясь воплотить политику удержания процентных ставок за счет роста принадлежащего ему пакета ГКО.  

Проведение таковой политики ЦБР представляется нам суровой ошибкой, которая в значимой мере предназначила предстоящее развитие кризиса.

Одним из Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления причин, демонстрирующих неадекватную реакцию правительства на углубляющийся кризис, явилось отсутствие разра­ботанной программки мер по сокращению муниципальных расходов и недостатка муниципального бюджета.

Углубление кризиса (январь 1998 г.) и временная стабилиза­ция (февраль-апрель 1998 г.). В конце 1997 - начале 1998 гг. кризис в Юго-Восточной Азии начал нарастать. Это опять послужило причи­ной Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления ухудшения положения на русских денежных рынках.

В итоге оттока портфельных инвестиций из Рф усиливше­еся давление на рубль определило сначала года резвые темпы повы­шения официального обменного курса бакса США и рост форвард­ных котировок. Пробы ЦБР в январе ускорить темпы обесценения рубля привели к резкому повышению процентных ставок на Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления рынке ГКО. Рынок экстраполировал увеличение темпов рос­та курса и реагировал на это повышением процентных ставок, компен­сирующим понижение доходности, исчисленной в валюте. Такая реакция рынка подтверждает высказанные выше суждения о том, что прове­дение девальвации в критериях кризиса доверия при маленьком госу­дарственном долге, высочайшей доле нерезидентов на Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления этом рынке, малом уровне денежных резервов является труднореализуемым решением.

В феврале-апреле 1998 г. на рынках наступил период относительной стабилизации. Про­изошел также ряд дополнительных событий, послуживших положительными сигналами для инвесторов

Нарастание и кульминация кризиса (май-август 1998 г ) Посреди мая макроэкономическая ситуация в Рф начала резко ухудшаться Котировки муниципальных ценных Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления бумаг быстро падали, определенное воздействие на такое разви­тие событий в Рф оказали предстоящий рост политической и эко­номической непостоянности в Азии (ситуация в Индонезии и Индии, новый виток кризиса в Южной Корее, Таиланде и др.), также ожида­ние увеличения процентных ставок Федеральной запасной системой, что повысило бы привлекательность Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления вложений в южноамериканские ценные бумаги. Но более существенное значение имели, по-видимому, внут­ренние русские действия. Более необходимыми событиями из их дав­ших нехорошие сигналы денежным рынкам были последующие.

В июне серьезно снизились международные кредитные рейтинги Рф и ряда русских банков и компаний.. Массовый вывод средств инвесторов с Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления денежных рынков после сни­жения русских кредитных рейтингов привел к новенькому увеличению во 2-ой половине июня процентной ставки по ГКО, которая превы­сила 50%.

Принципиальным обстоятельством было противоборство Министерства фи­нансов и Центрального банка РФ. Сущность конфликта заключалась в том, что Минфин к лету 1998 г. стал систематически задерживать возврат ЦБР Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления задолженности, возникавшей при погашении Банком очередной серии ГКО. Задолженность Минфина перед ЦБР в июле доходила до 12- 13 миллиардов. руб. В итоге ЦБР 21 июля арестовал счета Минфина. Неувязка была урегулирована только некоторое количество дней спустя, когда Министерство денег обязалось не задерживать пога­шение долга по ГКО более чем на 6 дней Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления.

В совокупы произошедшие действия привели к тому, что приблизительно с 3 августа процесс заполучил неуправляемый нрав.

Вместе с паникой на денежном рынке начался банковский кризис. Он был спровоцирован ухудшением ситуации на денежных рынках на фоне жесткой валютной политики первого полугодия 1998 г.: де­нежная база на 1 сентября сократилась по сопоставлению со значением на Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления начало года на 3,5%.

Подводя итоги последних месяцев перед кульминацией кризиса, необходимо подчеркнуть, что главными факторами, не позволившими Рос­сии в августе избежать девальвации рубля, явились, по нашему мне­нию, отсутствие поддержки антикризисной программки правительства со стороны Гос думы и недостающий объем помощи со стороны МВФ.

Курс бакса, невзирая на пробы Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления ЦБР сдержать его рост, под­нялся на 11%. Пробы защитить рубль при помощи денежных интер­венций были большой ошибкой ЦБР, послужившей принципиальным факто­ром обвала рубля в конце августа - начале сентября 26 августа ЦБР, растратив значимые припасы резервов при низких ценах бакса, остановил торги на неопределенный срок.

Четырехмил­лиардный Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления кредит МВФ, выданный в июле и полностью направ­ленный на пополнение резервов, был практически вполне израсхо­дован за четыре недели, и принужденная девальвация, в конце концов, была осуществлена 17 августа с огромным запозданием.

17 августа 1998 г. агентство Moody’s Investor Servicesпонизило рей­тинг Рф по обязанностям в зарубежной валюте с В1 до В Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления2. Это мгновенно вызвало дополнительное падение цен на денежные облига­ции Министерства денег РФ, котировавшиеся на наружных рынках на уровне 170% годичных.

Подводя результат, выделим важные экономические последствия денежного кризиса в Рф:

- понижение доверия как наружных, так и внутренних инвесторов к правительству;

- закрытие как наружных, так и внутренних источников Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления финан­сирования недостатка муниципального бюджета;

- кризис российского банковского сектора, обусловленный не только лишь потерями на денежных рынках, да и самим фактом ликвида­ции основного и взаимосвязанных источников получения доходов -рынка ГКО-ОФЗ, обострит кризис платежей;

- обвал на русском рынке акций приведет к предстоящему сниже­нию способностей русских компаний Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления по вербованию инвестиций;

- ожидаемого роста деловой активности в нефтегазо­вом и других экспортоориентрованных секторах экономики благодаря девальвации может не произойти, так как в критериях обострения экономного кризиса правительство постарается изъять все дополнитель­ные прибыли в счет просроченной задолженности в бюджет;

- способность ряда российских импортозамещающих отрас­лей стремительно нарастить выпуск Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления продукции, воспользовавшись резким падением реального курса рубля и подходящим понижением кон­курентоспособности привезенных из других стран продуктов, будет определяться уровнем будущей инфляции.1

Глава3. Воздействие кризиса 1997-1998 гг. на экономику Кыргызстана.

3.1. Состояние Кыргызстана за 1991-1998 гг.


1991-1998 – годы стали томными для экономических испытаний, когда реформировать пришлось в критериях экономического кризиса. Неэффективная экономика Кыргызстана – наследство русского Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления периода. к тому же  она была  одним из «аутсайдеров» посреди экономик союзных республик. Экономический кризис, разрыв сложившихся экономических связей в союзном народнохозяйственном комплексе, ошибки в процессе реформирование определили падение производства.1

Таблица1. Индексы потребительских цен и темпы роста номинальных валютных доходов в странах СНГ (1992 г. к 1991 г., в %).2

Потребительские Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления цены

Среднедушевой доход

Азербайджан

12,1

5,0

Армения

9,0

2,8

Белоруссия

11,6

8,2

Казахстан

10,7

6,7

Кыргызстан

11,9

4,3

Молдавия

12,1

4,9

Наша родина

15,7

7,5

Таджикистан

10,1

3,4

Туркменистан

8,7

7,1

Узбекистан

5,1

5,2

Украина

12,5

--


         В 1991 г. был разработан новый экономический курс, основными направлениями которого явились:

1. Новенькая земельная политика: создание социальной инфраструктуры развития маленького промышленного предпринимательства на селе, стабилизация экономического положения более пассивных и менее адаптированных к рынку слоев сельского населения

2.Пересмотр законодательных и других нормативных Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления актов  республики.

3. Приватизация маленьких и малых компаний.

4. Установление экономических, гуманитарных        и      политических отношений с продвинутыми странами Запада и Востока.

5. Пересмотр  всей прежней кадровой политики,    в   том числе   и                 имеющейся системы подготовки от средней школы до высшей.

6. Создание кредитно-финансовых учреждений, нацеленных на рынок ценных бумаг.1

         В особенности «критическими» были 1991-1995 гг Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления., когда ВВП раз в год падал, а уровень инфляций достигнул четырехзначного . В итоге к 1996 г. экономика страны по главным показателям (ВВП, государственный доход) оказалась на уровне начала 1970-х гг., т.е. откат на 25 годов назад (см. Рис.1). 1991-1995 гг., по существу, стали годами  не столько экономической реформы, сколько отчаянной и Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, к огорчению, не очень удачной борьбы с экономическим кризисом.                                                                     Рис.1


            Попытка в критериях кризиса ускорить реформу, во что бы ни стало, оказалась не совершенно правильной политикой. Потому «преуспели» не столько в осуществлении экономической реформы, сколько в разрушении реальной экономики.          По существу, резвого реформирования (даже в организационном и правовом Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления отношении) не вышло, институциональное формирование свободной рыночной открытой экономики обхватило фактически 10 лет, хотя не все составляющие новейшей экономической системы получили окончание. Удельный вес теневой экономики в ВВП составил: в 1993–3,2%; в 1994 – 6%; в 1995 – 8,4%; в 1996 – 9,4%; в 1997 – 10,3%; в 1998 – 11,9%;. Но эти данные очевидно и существенно занижены.

         За этот период существенно поменялось соотношение муниципального и личного секторов экономики Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления. Количество муниципальных компаний (без компаний сельского хозяйства) сократилось с 3,9 тыс. в 1994, до 1,1 тыс. - в 1998. Их толика в производстве ВВП уменьшилась с 17,9% в 1994, до 3,4% - в 1998.1
         Разразившийся кризис экономики и всей системы денежно-кредитных и денежных отношений поставил в качестве главной задачки воплощение денежно-финансовой стабилизации. Необходимо было Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления проводить политику, которая обеспечивала бы устойчивость государственной валюты, надежность банков и всей кредитно-банковской системы, бездефицитность госбюджета.

В Кыргызстане в мае 1993 г. была введена своя государственная валюта - сом.

После введения государственной валюты в мае 1993 г. положение начало изменяться в наилучшую сторону под воздействием жесткой монетаристской политики и неких фурроров Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления в развитии экономики. Уровень инфляции составил 1994 г, - 187,2%, 1995 г. - 131,9%, 1996 г. - 114,8%.

Достижение сравнимо малого уровня инфляции в 1997 г. при относительно размеренном обменном курсе сома было расценено как установление денежно-финансовой стабилизации. Но, ликовать пришлось недолго.2

            Если гласить о состоянии реальной экономики (производства), то 1991-1995 гг. вправду оказались годами ее разрушения, а 1996-1998, за редчайшими исключением, стали Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления годами использования того, что сохранено и не сломано. 1996-1998 гг. остались годами стагнации, хотя статистика (таблица 1) гласит о росте в целом. Наблюдающийся рост- это итог не размеренной работы  экономики со всеми ее отраслями и производствами, а «громоотводных» усилий  личных хозяйств (главной кормилицы населения) и в отдельные годы единичных Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления результатов индустрии (если коснутся производства вещественных благ).1

         В 1995-1998 гг. наружный долг рос активно: в среднем в 1,5 раза по отношению к предшествующему году, в то время как государственный  наружный долг увеличивался более чем на 140 млн. долл. в год за период 1994-1998 гг. Личный наружный долг возрос до 381,4 млн. долл. в конце 1998г Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления. Основную долю наружного долга составляют международные организации – около 40% общего наружного долга в конце 1998 г.2


3.2. Воздействие Денежного кризиса  России  1998 года на Кыргызстан.

            Развитие макроэкономической ситуации в 1998 г. проходило под воздействием мирового денежного кризиса, в главном через дестабилизацию экономики  Росси, также активизацию ранее скопленного внутреннего потенциала. Резкое ухудшение ситуации Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления на финансовом рынке Рф, следующее общее ухудшение  обстановки в экономики в целом воздействовало на состояние платежного баланса Кыргызстана, привело к понижению доверия к банковской системы. И как следствие содействовала резкому понижению темпов экономического роста с 9,9% в 1997 г. до 2,1% в 1998 г.. Инфляция составила 16,85%, девальвация обменного курса 69,1% уровень интернациональных резервов сократился до 2,5 месяца, недостаток Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления счета текущих операции достигнул 22,5%, недостаток муниципального бюджета составил 3%, а с учетом ПГИ – 10% к ВВП.1

            По объему экспорта и импорта (как в суммарно-денежном, так и в натурально-физическом выражении) Наша родина для Кыргызстана была и остается одним из главных стратегических и длительных партнеров, и легкомысленно было полагать Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, что денежный кризис в РФ не отразится на денег Кыргызстана.2

Нехорошие воздействия денежного кризиса 1998 года более остро были связаны с последствиями кризиса в Рф и выразились в последующем:

· понижение объемов экспорта, в том числе в Россию; повышение объемов импорта, в том числе из Рф;

· спад производства на предприятиях, связанных Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления с русскими, и сопутствующее этому замедление темпов роста производства в целом, также ухудшение производственно-финансовых связей кыргызских и русских компаний как итог сбоев в работе платежной системы;

· рост потребностей в жесткой валюте в связи с ростом общего объема импорта, в том числе из Рф (в связи с переходом в расчетах Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления с русскими предприятиями на твердую валюту);

· общий рост спроса на инвалюту в связи с психическим воздействием денежного кризиса в Рф и негативными ожиданиями населения относительно ухудшения денежной ситуации в республике на ближайшую перспективу, и как итог - продолжающееся с августа 1998 года падение обменного курса нацвалюты;

· понижение уровня золотовалютных резервов Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления Государственного банка Кыргызской Республики, объема валютной базы и валютной массы;

· отток вкладов населения из банковской системы, усиление долларизации экономики, ухудшение критерий для инвестирования в экономику и, в особенности, в реальный сектор (сначала, в итоге предстоящего роста процентных ставок на кредиты коммерческих банков);

· ухудшение денежного состояния коммерческих банков республики в итоге оттока Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления вкладов населения и уменьшения общего уровня ликвидности;

· резкий рост доходности по муниципальным казначейским векселям, понижение намеченных объёмов их выпуска и ухудшение критерий финансирования недостатка муниципального бюджета.1

Денежный кризис в Юго-Восточной Азии на экономике Кыргызстана столь  очень не отразился. Это еще раз указывает нам, кто у нас Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления основной экономический партнер, от судьбы которого настолько зависима наша собственная судьба.1 



3.3 Уроки Кризиса

В целях преодоления отрицательных воздействия денежного кризиса 1998 года, Правительством Кыргызстана была принята «Программа преодоления кризисных проявлений в экономике и увеличения стойкости денежной системы Кыргызской Республики», которая включала в себя:

Анализ  состояния экономики по­казывает, что после спада 1998 г. наблюдается хоть и малозначительное, но принципиальное для респуб­лики оживление экономической деятельности. Приметно увеличившееся создание ва­ловой продукции сельского хозяйства и индустрии при маленьком понижении объе­мов розничного товарооборота обусловило об­щую тенденцию Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления роста индекса экономической активности, рас­считанного как средневзвешен­ная величина темпов роста от­дельных отрас­лей, в наиболь­шей степени оп­ределяющих ди­намику ВВП и доступных в оперативной статисти­ке (индустрия, сельское хозяйство, рознич­ный товарооборот).

Но тут важнее не сами характеристики, а их каче­ственное заполнение. Девальвация сома Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления и повы­шение конкурен­тоспособности индустрии дали отечествен­ным производите­лям уникальный шанс по завоева­нию рынков. Акти­визировалось про­изводство потре­бительских това­ров для внутрен­него использова­ния, что является, естественно, позитив­ным моментом.

Одной из ос­новных обстоятельств, препятствовавших промышленному росту в 1999 г., был Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления малый объем ин­вестиций. Фунда­ментальная про­блема для респуб­лики - это даже не зарубежные инве­стиции. При усло­вии вербования государственных сбережений и транс­формирования их в инвестиции, что должно яв­ляться первым шагом, зарубежные инвести­ции будут приходить на втором шаге. Основ­ная неувязка - это национальные сбережения. Причины Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, действующие на национальную норму сбережений, - важный вопрос долгосроч­ных перспектив развития кыргызского рынка. Величина организованных сбережений и вкла­ды населения в ценные бумаги очень малозначительны.

Тяжело не направить внимание на устойчивый рост в общей валютной массе депозитов в ино­странной валюте. Мы предполагаем, что больший объем находится у населения в наличном Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления виде. Основная причина- недове­рие населения к государству и бан­ковской системе в целом.

Есть и другие предпосылки, препят­ствующие транс­формированию сбережений в ин­вестиции: слабость защиты прав соб­ственности и не­прозрачность ком­паний, низкое каче­ство менеджмента и бухгалтерского учета. Отсут­ствие инвестиций очень негативно Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления воздействует на рост реального ВВП, который наметился за пос­ледний год.

Начиная приблизительно со 2-го квартала 1998 г, можно верно проследить оборотную связь меж динамикой процентных ставок и динамикой производства Рост цены кредит­ных ресурсов сопровождался спадом в про­изводственном секторе экономики. И, на­против, понижение процентных ставок с Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления на­чала 1999 г сопровождалось подъемом производства. Эта связь не прослеживает­ся до середины 1998 г Предпосылкой данного эффекта, вероятнее всего, является девальва­ция сома во 2-ой половине года, также последовавшее за этим резкое уменьше­ние валютных агрегатов. Искусственно за­вышенный курс сома, препятствовавший проведению эффективной монетарной по­литики, но в то же Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления время являвшийся резуль­татом этой политики, снизился до собственного реаль­ного уровня.

Итак, рост темпов ВВП, наметившийся во 2-м полугодии 1999 г., вселяет надеж­ды на следующий рост производства. Но при всем оп­тимизме необходимо учиты­вать, что для последу­ющего роста необхо­димы низкие ставки процента Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, стимулиру­ющие инвестиции. В случае, если валютная масса будет выпуще­на из числа тех жестких ра­мок, в которые она была загнана, ставки могут сохраниться на малом уровне.

Анализ по 22 странам, как развивающимся и переходным, так и промышленным, показал, что, невзирая на периоды шоковой терапии, высо­кой инфляции и денежной непостоянности, са Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления­мый высочайший уровень процентных ставок в их по более рискованным коммерческим кредитам не превосходил 24%. В нашей республике процен­тные ставки по кредитам в течение последних 3-х лет варьировали в среднем от 35 до 55% и на начало 4-го квартала 1999 г. составляли 49%.

В Кыргызстане один из самых низких в Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления мире уровней монетаризации (толика валютной массы в ВВП). На начало 1999 г. он составлял 12,7% ВВП. Для сопоставления в Рф на начало ноября 1998 г. он составил 16-17% ВВП. В странах "Большой семерки" уровень монетаризации эко­номики в среднем составляет 55-100%, в разви­вающихся странах - 40-60%. В 1995-1999 гг. Нацбанк Кыргызстана в итоге жесткой денеж­ной политики сделал искусственный Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления недостаток де­нежной массы. При таком недостатке в стране стало "не достаточно средств". Обострилась зависимость от зарубежных инвестиций, еще больше проблем­ными стали бюджет и налоги. Недостаток денеж­ных ресурсов принудил поддерживать искусст­венно высочайшие процентные ставки При спеку­лятивных оттоках зарубежного капитала рынок испытывал острый шок Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления.

Заметим, что абсолютное большая часть государств со существенно более высочайшим уровнем монета­ризации ВВП характеризуется более благоприят­ным сочетанием уровней инфляции и экономичес­кого роста, чем Кыргызстан У нас же поддержа­ние этого уровня на пороге 15-20% является чуть ли не единственным средством сдерживания ин­фляции. Но, хотя уровень Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления монетаризации в нашей республике очень низок, ассоциировать наше положение впрямую с развитыми либо развиваю­щимися странами, владеющими производственны­ми мощностями и положительным торговым балан­сом, нецелесообразно.

Недостаток валютной массы частично оправдан от­сутствием каких-то причин, положительно вли­яющих на инфляционные процессы. Потому мы сталкиваемся без того малый уровень реального дохода при Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления вве­дении более мягенькой валютной политики.

Таким макаром, в республике наблюда­ются искусственный недостаток средств в эко­номике, высочайшие процентные ставки, долго­срочно низкая в баксовом выражении зар­плата и тяжкий для переходной экономики налоговый пресс, растущее долговое бремя, не мобилизуемые баксовые резервы насе­ления. Все эти причины сформировывают Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления глубо­кую зависимость состояния денежного рынка Кыргызстана (и самой способности модернизации экономики) от прихода на него зарубежных средств.

Экономический рост в реальном сек­торе может быть связан только с прито­ком инвестиций в страну. Но реаль­ная оценка баланса положительных и нега­тивных тенденций не дает Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления повода для ожидания конструктивного роста тем­пов роста экономики в короткосрочной перспективе.

Как устойчив некий подъем - будет зависеть от развития экономико-политической ситуации. Все же, основ­ные элементы для устойчивого роста у нас есть и в среднесрочной перспек­тиве подъем экономики неизбежен.1

Заключение


         На основании проведенного исследования мы сделали последующие Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления выводы, обобщения и практические советы:

         Денежный кризис  рассматривается  не просто как хронологический  процесс, как экономическое явление, которое полностью можно предупредить и в случае его наступления  преодолеть его с наименьшими потерями.

         Эволюция денежных кризисов указывает, что он развивается не без помощи государственных экономик, в базе которых могут быть  их различия либо же Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления неэффективность состояния.

         Мы считаем, что предпосылки кризиса следует искать  не только лишь в экономике, да и в морали, психологии, общем взоре на жизнь представителей высших эшелонов политической власти, в пренебрежении к такому основному фактору экономической жизни, как доверие людей, к собственному государству и правительству. В итоге все Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления – общий экономический  климат в стране, отторжение либо фуррор реформ, устойчивость денежно-финансовой системы, бюджет и налоговые поступления, создание, вкладывательный процесс, соц стабильность и т.д., т.е. оказывает существенное воздействие на появление денежных кризисов и возможности адаптации государственных экономик к наружным шокам и потрясениям. Не стоит сбрасывать со счетов и степень доверия Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления людей установившимся  вокруг их условиям жизни, их ожиданиям нового удара со стороны властей: конфискации сбережений, резкого падения либо невыплаты заработной платы, вспышки некомпенсируемой инфляции и т.д.

         Находясь в состоянии непостоянности Кыргызстан, ощутил воздействие денежного кризиса, благодаря Рф. Воздействие русского кризиса сказалось на экспорте и импорте, на Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления платежном балансе, на курсе сома и соответственно на экономическом состоянии страны. К примеру: Понижение темпов экономического роста с 9,9% в 1997 г. до 2,1% в 1998 г. Инфляция составила 16,85%, девальвация обменного курса 69,1% уровень интернациональных резервов сократился до 2,5 месяца, недостаток счета текущих операции достигнул 22,5%, недостаток муниципального бюджета составил 3%.

         Таким макаром последнее десятилетие XX века – это Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления годы экономических испытаний для Кыргызстана, когда разразившийся мировой денежный кризис откинул экономику и соц развитие наций вспять, оказав таким макаром негативное воздействие на результативность экономических реформ страны.

         Но, невзирая на трудности, процесс структурной перестройки в КР идет, идет процесс нового порядка адаптаций экономической жизни в совсем других Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления критериях, и равномерно накапливаются  силы для преодоления последствий экономического кризиса, и создается база для реального экономического подъема.

Глоссарий


       Денежная интервенция – вмешательство центрального банка в операции на денежный рынке с целью воздействия на курс государственной валюты средством купли-продажи зарубежной валюты.

Денежные резервы – находящиеся в принадлежности страны международно-признанные средства платежа, созданные Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления для покрытия кратко- и среднесрочных недостатков наружного платежного баланса и обеспечения, связанных с этим мер контроля за конфигурацией курса своей валюты.

Девальвация – уменьшение курса государственной либо интернациональной (региональной) валютной единицы по сопоставлению с валютами других стран.

Инфляция – (от лат. «вздутие») – обесценение средств в итоге превышения количества валютных символов, находящихся в воззвании Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, над суммой товарных цен.

Платежный баланс – соотношение всех валютных поступлений  из-за границы и разных платежей за границу за определенный период либо на определенный момент.

Рецессия – относительно умеренное, некритическое падение деловой активности, производства, замедления темпов экономического роста, обычно определяемое как последовательное уменьшение реального валового государственного продукта

Свободно плавающие денежные Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления курсы – Денежные курсы, которые не фиксируются и, как следует, могут повышаться и снижаться зависимо от спроса на зарубежную валюту и ее предложения.

Фиксированный денежный курс - закрепленный в однобоком порядке либо межгосударственными соглашениями курс валюты, свободное увеличение либо снижение которого не допускается.




Перечень литературы


1. Журнальчик «Банковский Вестник» № 10, 1998 г.

2. Журнальчик «Вопросы Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления Экономики» №11, 1998 г.

3. Журнальчик «Мировая экономика и международные отношения» №4,1, 1999 г.

4. Журнальчик «Рынок Капиталов» №2, 2000 г.

5. Большой экономический словарь/под ред. Азрилиян  А.Н М.: Институт новейшей экономики 1999 г.

6. Борисов А.Б. Большой экономический словарь. - М.: Книжный Мир, 1999. – 895 с.

7. Булатов А.С. «Экономика» М., 1996 г.

8. Койчуев Т. Постсоветская перестройка: Теория, идеология Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, реалии/ЦЭиСР при МФ КР. БФЭА – Б.: Илим, 1999 г.

9. Международное экономическое дела. Учебник для ВУЗов/Е.Ф. Жуков, Т.И. Канаева, А.Т. Литвиненко и др.: под ред. Жукова-М.: ЮНИТИ-ДАНО, 1999 г.

10. Словарь современной экономической теории Макмилана. –М.:ИНФРА-М, 1997.-608 с.

11. Универсальный учебный экономический словарь. Ростов на дону Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления на Дону.: Феникс, 1996, 576 с.

12. Флорес М.М., Попов В.В. «Азиатский вирус либо Голландская болезнь?» Теория и история денежных кризисов в Росси и др. странах. Академия народного хозяйства при правительстве РФ.-М.: Изд-во «Дело», 1999 г. 

13. Экономика Кыргызстана в последнее десятилетие XX века. – Б.: ЦэиСР при  МВ КР, 2000 г Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления.

14. Экономика Кыргызстана: реалии и перспективы: Научно-практический семинар (июнь 2000 – апрель 2001г.)/под ред. Рахматова А., Турсуновой С., Лайлаевой Э. – Б. 2001 г.

15. Задачи денежно-финансовой стабилизации в Кыргызстане. ( Кумсков В.И.) #"#">#"#">www.stat.kg




[1] Большой экономический словарь/под ред. Азрилиян  А.Н М.: Институт новейшей экономики 1999.

[2] #"#_ftnref3" name="_ftn3" title="">[3] Борисов А.Б. Большой Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления экономический словарь. - М.: Книжный Мир, 1999. – 803 с.


[4] #"#_ftnref5" name="_ftn5" title="">[5] Флорес М.М., Попов В.В. «Азиатский вирус либо Голландская болезнь?» Теория и история денежных кризисов в Росси и др. странах. Академия народного хозяйства при правительстве РФ.-М.: Изд-во «Дело», 1999 С. 17-27

[6] #"#_ftnref7" name="_ftn7" title="">[7] #"#_ftnref8" name Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления="_ftn8" title="">1 #"#_ftnref9" name="_ftn9" title="">1 #"#_ftnref10" name="_ftn10" title="">1 КРИЗИС Денежных РЫНКОВ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ  П. Мозиас// Глобальная ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ Дела, 1999, № 1, с. 38-47 

[8] КРИЗИС Денежных РЫНКОВ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ  П. Мозиас// Глобальная ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ Дела, 1999, № 1, с. 38-47

1 КРИЗИС Денежных РЫНКОВ В РАЗВИВАЮЩИХСЯ СТРАНАХ  П. Мозиас// Глобальная Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления ЭКОНОМИКА И МЕЖДУНАРОДНЫЕ Дела, 1999, № 1, с. 38-47

1 С. Синельникова, С. Архипов, С. Дорбышевский, С. Баткибеков, И.Трунин-Институт Экономических заморочек переходного периода//Вопросы кономики №11, 1998 С. 36.

1 Экономика Кыргызстана: реалии и перспективы:Научно-практический семинар (июнь 2000 – апрель 2001г.)/под ред. Рахматова А., Турсуновой С., Лайлаевой Э. – Б. 2001 С.4

2 Булатов А.С. «Экономика» М., 1996г. стр.251 

1 Экономика Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления Кыргызстана в последнее десятилетие XX века. – Б.: ЦэиСР при  МВ КР, 2000 С. 8

1 Экономика Кыргызстана: реалии и перспективы: Научно-практический семинар (июнь 2000 – апрель 2001г.)/под ред. Рахматова А., Турсуновой С., Лайлаевой Э. – Б. 2001 С.4

2 Трудности денежно-финансовой стабилизации в Кыргызстане. ( Кумсков В.И.) #"#_ftnref19" name="_ftn19" title="">1 Экономика Кыргызстана: реалии Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления и перспективы: Научно-практический семинар (июнь 2000 – апрель 2001г.)/под ред. Рахматова А., Турсуновой С., Лайлаевой Э. – Б. 2001 С.6

2 Экономика Кыргызстана в последнее десятилетие XX века. – Б.: ЦэиСР при  МВ КР, 2000 С. 22

1 Экономика Кыргызстана: реалии и перспективы: Научно-практический семинар (июнь 2000 – апрель 2001г.)/под ред. Рахматова А Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления., Турсуновой С., Лайлаевой Э. – Б. 2001 С.32

2 Койчуев Т. Постсоветская перестройка: Теория, идеология, реалии/ЦЭиСР при МФ КР. БФЭА – Б.: Илим, 1999 С. 202

1 ttp://www.corpgovuz.org/index.php?b_end=documents&action=show_detailed&idd=17&back=9

1 Койчуев Т. Постсоветская перестройка: Теория, идеология, реалии/ЦЭиСР при МФ КР. БФЭА – Б.: Илим Финансовый кризис в Кыргызстане: формы его проявления и пути преодоления, 1999 С. 202

1 ttp://www.corpgovuz.org/index.php?b_end=documents&action=show_detailed&idd=17&back=9

1 В. Недавин, Т. Ахматов Инвестиционно-консалтинговый Центр “BNC”//Рынок Капиталов №2, 2000 С. 4 -7



finansovaya-politika-respubliki-kazahstan.html
finansovaya-politika-v-usloviyah-inflyacii-ooo-lada.html
finansovaya-sistema-eto-sovokupnost-vzaimosvyazannih-mezhdu-soboj-sfer-i-zvenev-finansovih-otnoshenij.html