Финансовые рынки и институты

Рис.  2. Главные сегменты рынка денег


Сначала следует упомянуть о дисконтном рынке как обоб­щающей характеристике рынка, на котором продаются и покупаются векселя. Этот рынок играет необыкновенную роль в денежно-кредитном регу­лировании экономики, а его значение заключается в обеспечении равномерного притока средств в экономику. Операторами дисконтных рынков являются центральный банк Финансовые рынки и институты и коммерческие банки.

Принципиальным сектором валютного рынка является рынок межбанков­ских кредитов (МБК), на котором коммерческие банки кредитуют друг дружку. Межбанковские кредиты предоставляются в форме про­дажи избытка средств коммерческого банка на запасном счете в центральном банке сверх определенной законом величины обязатель­ных резервов и в форме сделок «РЕПО».

Сделка «РЕПО» представляет Финансовые рынки и институты собой продажу ценных бумаг с ус­ловием оборотного выкупа. Для проведения схожих сделок необхо­димыми предпосылками являются наличие развитого рынка государ­ственных ценных бумаг и развитой системы бездокументарного обо­рота ценных бумаг, т. е. депозитарной формы. При осуществлении сделки «РЕПО» сторона, продающая ценные бумаги, получает де Финансовые рынки и институты­нежные средства, которые могут быть применены ею для различ­ных целей: восполнения недочета ликвидных средств, проведения активных операций на других секторах денежного рынка (напри­мер, денежном), процентного арбитража (взятие кредита на один срок и предоставление его на другой срок под больший процент). При истечении срока соглашения должен быть осуществлен оборотный Финансовые рынки и институты выкуп ценных бумаг по стоимости, превосходящей стоимость их реализации. Раз­ница этих цен представляет процентный платеж за использование де­нежными средствами. Выкуп должен быть осуществлен на фиксиро­ванную дату либо в течение некого периода.

Рынок евровалют представляет собой часть валютного рынка, на котором осуществляется торговля короткосрочными финансовыми ин Финансовые рынки и институты­струментами, номинированными в евровалютах. Евровалюта — общее понятие для обозначения валют, которые имеют хождение вне стра­ны-эмитента, т. е. обширно употребляются на интернациональных рынках при кредитных, депозитных и других операциях. Сначала к этим валютам относят бакс США, немецкую марку, фунт стерлин­гов и некие другие признанные валюты.

Примером инструментов, обращающихся на рынках Финансовые рынки и институты евровалют, являются синдицированные кредиты сроком от 3 до 6 месяцев, пре­доставляемые синдикатами банков из различных государств в одной из евро­валют.

Часть денежных инструментов, номинированных в евровалюте, к примеру еврооблигации, относится большей частью к рынкам капи­талов.

В продвинутых странах существует также рынок депозитных серти­фикатов. Депозитные сертификаты представляют собой Финансовые рынки и институты свидетельст­ва о больших срочных вкладах в банках и являются ценной бумагой. Так как срок воззвания депозитных сертификатов, обычно, не превосходит один год, эти бумаги можно рассматривать как бумаги валютного рынка.

На рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и поглощают­ся как фактически ценные бумаги, так и их заменители Финансовые рынки и институты (сертифика­ты, купоны и т. п.).

Участников рынка ценных бумаг можно поделить на три группы:

• эмитенты — лица, выпускающие ценные бумаги с целью при­влечения нужных им денег;

• инвесторы — лица, покупающие ценные бумаги с целью получе­ния дохода, имущественных и неимущественных прав;

• посредники — лица, оказывающие услуги эмитентам и инвесто­рам по Финансовые рынки и институты достижению ими поставленных целей.

Зависимо от сроков совершения операций с ценными бума­гами рынок ценных бумаг разделяется на спотовый и срочный.

На спотовом рынке обмен ценных бумаг на деньги осуществляется фактически во время сделки. На срочном рынке осуществляется торговля срочными договорами.

Форвардный рынок — это рынок, на котором стороны Финансовые рынки и институты договарива­ются о поставке имеющихся у их в реальности ценных бумаг с окончательным расчетом к определенной дате в дальнейшем.

Фьючерсный рынок — это рынок, на котором делается тор­говля договорами на поставку в определенный срок в дальнейшем цен­ных бумаг либо других денежных инструментов, реально продавае­мых на Финансовые рынки и институты финансовом рынке.

Опционный рынок — это рынок, на котором делается куп­ля-продажа договоров с правом покупки либо реализации определен­ных денежных инструментов по заблаговременно установленной стоимости до окончания его срока деяния. Заблаговременно установленная стоимость называ­ется ценой выполнения опциона.

Рынок свопов — это рынок прямых обменов договорами меж участниками сделки с ценными Финансовые рынки и институты бумагами. Он гарантирует им взаим­ный обмен 2-мя финансовыми обязанностями в определенный момент (либо несколько моментов) в дальнейшем. В отличие от фор­вардной сделки своп обычно предполагает перевод только незапятанной различия меж суммами по каждому обязательству. Не считая того, в отличие от форвардного договора определенные характеристики обоюдных обязанностей по Финансовые рынки и институты свопам, обычно, не уточняются и могут изме­няться зависимо от уровня процентной ставки, обменного курса либо других величин.

Зависимо от форм организации совершения сделок с ценны­ми бумагами рынок ценных бумаг разделяется на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок представляет собой сферу воззвания ценных бумаг в специально сделанных денежных институтах для Финансовые рынки и институты органи­зованной и периодической реализации и перепродажи ценных бумаг. Эти университеты именуются фондовыми биржами. Торговлю на бир­же производят только члены биржи, при этом торговля может осу­ществляться только теми ценными бумагами, которые включены в котировочный перечень, т. е. прошли функцию допуска ценных бумаг к продаже на бирже Финансовые рынки и институты. Самая большая фондовая биржа находится в Нью-Йорке.

Внебиржевой рынок ценных бумаг представляет собой систему больших торговых площадок, осуществляющих торговлю многими видами ценных бумаг. Деятельность этих торговых площадок подчи­няется серьезным правилам, неотклонимым для выполнения всеми уча­стниками сделок. Объемы операций, совершаемых во внебиржевой торговле, часто превосходят объемы Финансовые рынки и институты операций на фондовом рын­ке. Дилеров внебиржевого рынка время от времени именуют «создателями, де­лателями рынка» (market makers).

Процесс вывода вновь выпускаемых ценных бумаг на рынок назы­вается первичным размещением; соответственно он происходит на первичных денежных рынках. Неотклонимые участники этого рын­ка — эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Предназначение первичных Финансовые рынки и институты рынков состоит в вербовании дополнительных денежных ресурсов, нужных для инвестиций в создание и для других целей.

Вторичные денежные рынки напоминают рынки старых автомобилей: они позволяют получать средства при продаже «бывших в употреблении» (т. е. эмитированных ранее) ценных бумаг с той различием, что на вторичном рынке ценных бумаг цены на их, обычно Финансовые рынки и институты, выше, чем цены на эти же ценные бумаги при первичном размещении. Вторичные рынки ценных бумаг созданы для пе­рераспределения уже имеющихся ресурсов в согласовании с потреб­ностями и способностями участников рынка. Благодаря существова­нию вторичных денежных рынков растут объемы покупок инвесторами ценных бумаг на первичных рынках.

В рассмотренной Финансовые рынки и институты выше систематизации денежных рынков отсут­ствуют рынок страховых полисов и пенсионных счетов, также ипо­течные рынки. Это особенные рынки со своими финансовыми инстру­ментами и институтами — сбер учреждениями, действую­щими на договорной базе. Их значимость непреклонно увеличивается; а именно, в США по объему совокупных денежных активов они более Финансовые рынки и институты чем в полтора раза превосходят совокупные активы коммерче­ских банков, сбер институтов и кредитных союзов.

Вкладывательная политика страховых компаний и пенсионных фондов ориентирована на приобретение длительных денежных ин­струментов со сроками погашения, которые более близко совпа­дают с их длительными обязанностями.

Необходимость выделения ипотечных рынков в составе рынка Финансовые рынки и институты ка­питала связана с рядом событий. Во-1-х, ипотечные креди­ты всегда обеспечиваются реальным залогом в виде земляных уча­стков либо построек. Если заемщик не делает собственных долговых обя­зательств, то имущественные права на залог перебегают к кредитору. Во-2-х, ипотечные кредиты не имеют стандартных характеристик (разные номиналы, сроки погашения Финансовые рынки и институты и т. д.) и соответственно тяжело реализуются на вторичном рынке. Об этом свидетельствует тот факт, что объем вторичного рынка ипотек существенно уступает объемам вторичного рынка ценных бумаг, размещенных на рынках длительных капиталов. В-3-х, ипотечные рынки в отличие от других рынков длительных капиталов в продвинутых странах строго регулируются действиями особых муниципальных Финансовые рынки и институты органов.


Глава 3. Особенности формирования денежных рынков в Рф.

Формирование денежных рынков в Русской Федерации не­посредственно связано со становлением денежных институтов. Этот процесс осуществлялся и осуществляется до сего времени, по суще­ству, при отсутствии завершенной законодательной базы. Деятель­ность многих денежных институтов до сего времени регламентируется указами Президента, постановлениями Финансовые рынки и институты Правительства, инструкциями или разъяснениями отдельных министерств и ведомств. Непременно, такая ситуация нехорошим образом оказывает влияние на формирование и раз­витие отдельных частей денежного рынка.

С организационной точки зрения денежный рынок можно рас­сматривать как совокупа денежных институтов, экономиче­ских субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финан­совых Финансовые рынки и институты инструментов. Каждый денежный институт наделен опреде­ленными возможностями по ведению тех либо других операций с определенным набором денежных инструментов.

Зависимо от типа денежного института, также вида фи­нансовых инструментов денежный рынок Рф можно подразде­лить на: (1) валютный рынок; (2) рынок ценных бумаг; (3) рынок страховых полисов и пенсионных счетов; (4) денежный Финансовые рынки и институты рынок; (5) рынок золота.

Главное предназначение денежных рынков состоит в обеспечении действенного рассредотачивания скоплений меж конечными потре­бителями денежных ресурсов. Решение этой задачки трудно как в силу беспристрастных, так и личных обстоятельств, так как должны учитываться различные, иногда диаметрально обратные интере­сы участников денежного рынка, огромные опасности выполнения фи­нансовых обязанностей и Финансовые рынки и институты т. п.

Основными институтами валютного рынка являются Централь­ный банк РФ (ЦБ РФ) и кредитные организации (коммерческие банки, включая филиалы и консульства зарубежных банков, спец кредитные организации).

ЦБ РФ, как и центральные банки во всех странах, занимает при­оритетное место в денежной системе. Правовое регулирование его деятельности Финансовые рынки и институты на валютном рынке сначала регламентируется Фе­деральным законом от 26 апреля 1995 г. № 65-ФЗ «О Центральном банке Русской Федерации (Банке Рф)». Основная функция Банка Рф состоит в защите и обеспечении стойкости рубля.

Решение этой очень сложной задачки просит предоставления Бан­ку Рф особенных возможностей не только лишь в области денежно-кредитной политики, да Финансовые рынки и институты и в других сферах муниципального регулирования эко­номики страны. Но таких возможностей Банк Рф не имеет. По­этому в данных критериях решение задачки по обеспечению Центробан­ком Рф стойкости государственной валюты очень затруднено.

Задачка обеспече­ния размеренного экономического роста была поставлена в число приоритетных задач в Рф только в Финансовые рынки и институты 2000 г. Ранее времени, по существу, решалась другая задачка — создание критерий для накопле­ния большого личного капитала. Соответственно на это была нацелена и денежно-кредитная политика Центрального банка РФ в части регу­лирования валютной массы в воззвании, короткосрочных и долгосроч­ных процентных ставок, способов укрупнения банковского капитала.

Центральный банк Рф подотчетен Финансовые рынки и институты Гос Думе РФ. Председатель Банка Рф и члены Совета директоров назначаются на должность и освобождаются от должности Гос Ду­мой. Главные направления денежно-кредитной политики разраба­тываются Банком Рф во содействии с Правительством Рос­сии и раз в год направляются в Муниципальную Думу для оконча­тельного согласования и принятия Финансовые рынки и институты.

Банк Рф производит эмиссию наличных средств, организует их воззвание, регулирует объем выдаваемых им кредитов. Основны­ми инструментами и способами такового регулирования выступают:

· процентная политика, т. е. установление одной либо нескольких процентных ставок по разным видам операций, что почти во всем предназначает рыночные ставки процента как на привлекаемый Финансовые рынки и институты коммерческими банками капитал, так и на выдаваемые ими кредиты;

· установление нормативов неотклонимых резервов кредитных ор­ганизаций, депонируемых в Банке Рф;

· купля-продажа Банком Рф муниципальных ценных бумаг;

· организация кредитования коммерческих банков, в том числе при помощи учета и переучета векселей;

· воплощение денежного регулирования и денежного контроля в согласовании с Финансовые рынки и институты Законом РФ от 9 октября 1992 г. № 3615-1 «О ва­лютном регулировании и денежном контроле»;

· установление ориентиров роста характеристик валютной массы.

Банк Рф регистрирует кредитные организации, выдает и от­зывает лицензии на воплощение банковских операций, осуществ­ляет регистрацию эмиссии ценных бумаг кредитных организаций; производит контроль за соблюдением кредитными организациями банковского законодательства. В Финансовые рынки и институты случаях выявления нарушения он вправе использовать установленные законом санкции прямо до предназначения временной администрации. Банк Рф может производить все виды банковских операций.

Часть прибыли Банка Рф поступает в доход федерального бюджета. Порядок рассредотачивания прибыли устанавливается Советом директоров банка. Банк Рф без взимания комиссионного возна­граждения производит операции с федеральным бюджетом и Финансовые рынки и институты бюд­жетами субъектов Русской Федерации, местными бюджетами, также операции по обслуживанию муниципального долга и опера­ции с золотовалютными резервами.

Русская двухуровневая банковская система (Центральный банк РФ и система коммерческих банков) начала формироваться с 1991 г. с образованием Русской Федерации как самостоятель­ного страны. В становлении системы коммерческих банков мож­но Финансовые рынки и институты выделить 6 шагов.

На первом шаге (он длился до конца 1993 г.) наблюдалась значимая концентрация ресурсов банковской системы в руках больших кредитных учреждений, образованных на базе прежних муниципальных спецбанков, таких, как «Сбербанк», «Промстрой­банк», «Мосбизнесбанк» (прошлый «Жилсоцбанк»), и ряда других.

2-ой шаг (1994 г. — середина 1995 г.) развития банковской системы характеризовался возникновением значимого Финансовые рынки и институты числа вновь образованных коммерческих банков. Концентрация банковского ка­питала в этот период достигнула меньшего значения.

Развитию кредитных учреждений содействовала высочайшая инфля­ция, что позволяло банкам получать значимые прибыли без ре­ального развития квалифицированного управления. Для банков этого периода было типично инфляционное основание расширенного вос­производства капитала.

Банки Финансовые рынки и институты на данном шаге развития фактически не занимались длительным кредитованием компаний, потому что проценты по кредитам практически не компенси­ровали инфляции.

Кризис рынка межбанковских кредитов и падение темпов инфля­ции привели к банкротству огромного числа маленьких и средних бан­ков, перевели развитие системы на новейшую ступень через процессы разорения, концентрации и Финансовые рынки и институты централизации банковского капитала. Наступил 3-ий шаг (с середины 1995 по 1997 г.), знаменовавший­ся вереницой кризисных явлений.

На 1 января 1997 г. совокупные активы 100 больших коммер­ческих банков Рф составляли 433 946,4 миллиардов. руб. При всем этом на долю Сбер банка приходилось 38,87%, первых 5 бан­ков—51,8%, первых 20 банков—77,3% совокупных активов 100 огромнейших коммерческих банков [Сажин, Смирнова Финансовые рынки и институты, с. 270]. Для данного периода типично понижение толики денежных обяза­тельств по сопоставлению с предшествующим шагом (с 20 до 10—12%), сни­жение толики кредитов с 60 до 55% и одновременный рост государст­венных обязанностей с 3—5 до 20%. Это было связано с развитием рынка муниципальных ценных бумаг. Возникновение муниципальных долговых обязанностей имело целью выполнить безынфляционный переход к Финансовые рынки и институты финансированию недостатка бюджета. Правительство стало выступать в качестве головного заемщика денежных ресурсов у коммерческих банков.

Принципиально отметить последующее. Наикрупнейшими операторами на рынке муниципальных долговых обязанностей выступали банки, которые сразу являлись и главными агентами по обслуживанию бюд­жетных счетов. Остатки экономных средств на счетах этих банков интенсивно использовались Финансовые рынки и институты для покупки государст­венных короткосрочных бескупонных облигаций и облигаций феде­рального займа с переменным купоном (ГКО — ОФЗ). Рынок ГКО — ОФЗ обладал очень высочайшей ликвидностью, не уступавшей ликвидности денежных счетов.

Понижение доходности ГКО, ужесточение валютной политики во 2-ой половине 1997 г. повлекло ухудшение денежных показате­лей деятельности банков. Балансовая прибыль по Финансовые рынки и институты итогам 1997 г. в целом по коммерческим банкам сократилась в абсолютном выражении практически в два раза по сопоставлению с 1996 г., не достигнув даже уров­ня 1995 г.[1]

В 1997 г. активировались слияния банков, создание разных конгломератов, альянсов, банковских группировок, холдингов и т. п. Эти процессы охарактеризовывают 4-ый шаг (с начала 1997 по ав­густ 1998 г.) в Финансовые рынки и институты становлении банковской системы Рф, который связан также и с началом переориентации многих банков (сначала немосковских) на работу с реальным сектором экономики. В 1997 г. была переломлена тенденция к абсолютному и относитель­ному сокращению кредитной активности. За девять месяцев 1997 г. московские банки, без учета Сбербанка, получили за счет Финансовые рынки и институты кредитова­ния от конечных заемщиков 37 % собственных доходов, региональные ком­мерческие банки — 48 %[2].

Этот период связан и с процессом активного встраивания в бан­ковский сектор страховых компаний. Использовались разные формы — от соглашений о стратегическом партнерстве до перекрест­ного владения неконтрольными пакетами акций. Для данного шага свойственна активизация в деятельности региональных банков, свя Финансовые рынки и институты­занная со структуризацией банковского бизнеса методом сотворения ре­гиональных банков развития, разных альянсов местных коммер­ческих банков с целью защиты экономических, политических и элек­торальных интересов местных властей. Более интенсивно обозначенные процессы проходили в Москве, Санкт-Петербурге и Башкортостане.

Август 1998 г. знаменует начало 5-ого шага развития банков­ской Финансовые рынки и институты системы, сопровождавшегося самым большим банковским кри­зисом в современной Рф. Отказ Правительства отвечать по сво­им денежным обязанностям по ГКО — ОФЗ более разруши­тельно сказался на больших системообразующих банках, главных держателях муниципальных ценных бумаг. По имеющим­ся оценкам, в ГКО — ОФЗ оказалось заморожено порядка 40—50 миллиардов руб. фактически банковских средств, что составляло 90% сум Финансовые рынки и институты­марного уставного фонда русских банков и около четверти док-ризисного объема их совокупного уставного капитала[3].

Отток ресурсной базы и, сначала, изъятие денежных вкладов сберегателями фактически на месяц парализовали банковскую систе­му. Относительным оплотом надежности оказались малые и средние банки, не имевшие денежных вкладов и имевшие в активах маленькие толики Финансовые рынки и институты ГКО — ОФЗ, неизбежность поглощения которых не вызывала со­мнений у управления Центрального банка[4]. Банковский кризис, быст­ро трансформировавшийся в денежный и дальше в денежный кризис, привел к глубочайшему социально-экономическому кризису общества. По воззрению многих ведущих профессионалов мира, можно было сгладить вхождение в кризис, избежав существенных соц Финансовые рынки и институты и денежных потрясений в обществе и ограничив его структурным кризисом банков­ской сферы, не затрагивая главных сфер экономики.

Кризисный шаг банковской системы длился, по существу до середины 1999 г., когда начались активные деяния по реструк­туризации, санации проблемных банков.

С середины 1999 г. банковская система Рф пере­шла к новенькому, шестому шагу, который Финансовые рынки и институты характеризуется законода­тельным обеспечением реструктуризации банков и их наружной за­долженности, ликвидацией банков-банкротов. С середины 1999 г. обозначился постепенный рост капиталов зарубежных банков, а с 2000 г. начали расти капиталы и русских банков. Так, если сум­марный зарегистрированный уставный капитал действующих кредит­ных организаций на начало 1999 г Финансовые рынки и институты. составлял 52,5 миллиардов. руб., то на начало 2000 г. он уже достигнул 111,1 миллиардов. руб.[5]

Посреди небанковских кредитных организаций в Рф наиболь­шее распространение получили расчетные центры (палаты), основная функция которых заключается в проведении расчетов меж участ­никами отдельных частей денежного рынка. Свою деятельность они производят на основании выдаваемых после гос регистрации лицензий ЦБ РФ Финансовые рынки и институты. Небанковские кредитные организа­ции не имеют права на вербование вкладов средств физических лиц; круг разрешенных банковских операций для их ограничен.

Кредитные организации в сфере потребительского кредита в Рос­сии не получили подабающего развития. Посреди обстоятельств — слабенькая правовая защищенность ввиду отсутствия соответствующей законодательной базы. Зарегистрированные кредитные союзы действуют на основании Финансовые рынки и институты Зако­на РФ от 19 июня 1992 г. №3085-1 «О потребительской кооперации (потребительских обществах, их союзах) в Русской Федерации», который регламентирует порядок функционирования кооперативных структур в других сферах народного хозяйства.

Рынок ценных бумаг во всех странах является одним из наибо­лее регулируемых рынков, что обосновано необходимостью обеспе­чения безопасности Финансовые рынки и институты его участников, высочайшими финансовыми риска­ми, масштабностью операций. Такое регулирование осуществляется муниципальными органами и саморегулируемыми организациями проф участников рынка ценных бумаг. В Рф орга­ном муниципального регулирования выступает Федеральная комис­сия по ценным бумагам и фондовому рынку (ФКЦБ). Посредниче­ская деятельность, в том числе и финансовая, на рынке ценных бу Финансовые рынки и институты­маг в Рф регламентируется Законом РФ от 22 апреля 1996 г. № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг».

Зависимо от вида деятельности посреднические функции делают разные университеты. Более распространенное их на­звание — «инвестиционные институты». В Рф сначала 90-х го­дов юридические лица, осуществлявшие свою деятельность с ценны­ми бумагами как исключительную, также Финансовые рынки и институты назывались инвестицион­ными институтами. Они делали функции денежного брокера, вкладывательного консультанта, вкладывательной компании, инвести­ционного фонда. В качестве вкладывательных институтов могли так­же выступать и банки, а в качестве вкладывательного консультан­та — физические лица.

В Законе РФ «О рынке ценных бумаг» заместо понятия «инве­стиционный институт» употребляется более обширное Финансовые рынки и институты понятие «про­фессиональный участник рынка ценных бумаг». К ним относятся: брокеры, дилеры, управляющие, клиринговые организации, депозита­рии, регистраторы, устроители торговли на рынке ценных бумаг.

Обычно организацией торговли на рынке ценных бумаг за­нимаются фондовые биржи. По российскому законодательству фон­довая биржа создается в форме некоммерческого партнерства и осу­ществляет Финансовые рынки и институты свою деятельность на базе лицензии по операциям с ценными бумагами с фиксированным доходом (долговые обязатель­ства страны и компаний), также с долевыми ценными бу­магами (акции акционерных обществ). Ценные бумаги, обращающие­ся на фондовых биржах, часто именуются фондовыми ценностя­ми. Биржа организует торговлю только меж членами биржи, которыми могут быть только проф Финансовые рынки и институты участники рынка ценных бумаг. Порядок вступления, выхода и исключения из членов биржи регламентируется ее внутренними документами.

Лицензирование осуществляется Федеральной комиссией по рын­ку ценных бумаг в согласовании с Временным положением о требо­ваниях, предъявляемых к устроителям торговли на рынке ценных бумаг, и Временным положением о лицензировании видов деятель­ности Финансовые рынки и институты по организации торговли на рынке ценных бумаг.

А именно, функции ведущей русской фондовой биржи, спе­циализировавшейся на торговле муниципальными ценными бумага­ми, делала Столичная межбанковская денежная биржа (ММВБ). На площадке ММВБ проводились аукционы (первичное размещение) и вторичные торги по ГКО и ОФЗ. Воззвание ГКО — ОФЗ осуще Финансовые рынки и институты­ствлялось через межрегиональную систему торгов — организованный рынок ценных бумаг (ОРЦБ), который соединяет воединыжды региональные тор­говые центры в ряде городов: Москве, Новосибирске, Санкт-Петер­бурге, Ростове-на-Дону, Екатеринбурге, Владивостоке, Нижнем Новго­роде и др.

Биржевые сделки с ценными бумагами разделяются на кассовые (расчет по ним осуществляется немед­ленно либо в наиблежайшие Финансовые рынки и институты деньки) и срочные (выполнение сделок осуще­ствляется в срок, устанавливаемый в дальнейшем). Срочные сделки яв­ляются более рисковыми. Это событие предназначает особенные требования к устроителям торговли (биржам), которым чредоставляется лицензия на этот вид деятельности, сначала в части страхования рисков, а поточнее — управления рисками.

До июня 1998 г. устроителем торговли на Финансовые рынки и институты срочном рынке явля­лась Русская биржа (РБ), на которой еще в мае было заключено сделок более чем на 4,3 миллиардов долл[6]. 1 июня 1998 г. РБ приостановила торги по всем договорам в связи с тем, что ряд проигравших тор­говцев, подконтрольных управлению биржи, не смогли выполнить собственных обязанностей, потому что вели торговлю Финансовые рынки и институты без реальных залогов, а лими­ты на торговлю им раскрывались на основании устного распоряжения президента Биржи. Средств же общегарантийного и страхового фон­дов РБ не хватило для обеспечения обязанностей. Новым организа­тором торговли на срочном рынке стала Столичная фондовая бир­жа (МФБ), которая выделила собственные средства для Финансовые рынки и институты частичного погашения долгов РБ.

Необходимо подчеркнуть, что подобные ситуации с крахом бирж проис­ходили в Рф и ранее. Предпосылки происшедшего связаны с тем, что существующая законодательная база срочного рынка не обеспечивает способности контроля за торговым процессом на бирже. Системы расчетов по сделкам с ценными бумагами, порядок страхования рис­ков позволяют Финансовые рынки и институты менеджерам бирж воспользоваться своим положением в алчных целях. Внедрение же инсайдерской инфы ме­неджерами бирж практически остается ненаказуемым.

Вместе с биржевым рынком существует внебиржевой рынок цен­ных бумаг, на котором обращаются ценные бумаги, не имеющие лис­тинга на фондовых биржах (его нередко именуют вторым рынком); или торговля ценными бумагами, имеющими Финансовые рынки и институты листинг на биржах, осуществляется не членами бирж (3-ий рынок); или сделки с ценными бумагами совершают через компьютерные сети, минуя по­средников (4-ый рынок).

Требования к организационно-правовой форме организаторов вне­биржевой торговли в Рф не установлены. Есть требования к числу участников торговли (более 20 участников) в системе ор­ганизатора внебиржевой Финансовые рынки и институты торговли и к собственному капиталу.

Устроитель внебиржевой торговли без помощи других устанавлива­ет правила торговли, порядок проведения торговых сессий, заключе­ние и выполнение сделок и т. п.

Для воплощения процедур купли-продажи ценных бумаг во внебиржевой торговле употребляются Торговые системы, представляю­щие собой совокупа вычислительных, телекоммуникационных, программных средств, баз Финансовые рынки и институты данных, обеспечивающих возможность ра­боты с информацией для заключения и выполнения договоров.

В Рф более развитой торговой системой является Россий­ская торговая система (РТС), начавшая свою деятельность в январе 1995 г. как Столичная торговая система, которая обслуживала 16 компаний — учредителей Проф ассоциации участников фондового рынка; в предстоящем она Финансовые рынки и институты была преобразована в На­циональную ассоциацию участников фондового рынка (НАУФОР).

Все участники РТС подписывают типовое соглашение, преду­сматривающее стандартные условия расчетов меж контрагентами. При заключении сделок последние обмениваются только приложе­ниями к данному соглашению, содержащему только значительные условия сделки. После заключения сделки в течение 10 минут контрагенты должны ввести в систему отчет, который Финансовые рынки и институты является ос­нованием для расчетно-клиринговой организации по перерегистра­ции ценных бумаг и воплощения валютных расчетов. Отчет также является основанием для рассмотрения претензий сторон в Третей­ском суде НАУФОР в случае срыва сделки его участниками.

На русском рынке акций преобладали зарубежные инвесто­ры. Торговля русскими акциями оказалась Финансовые рынки и институты сосредоточенной в ру­ках зарубежных инвесторов. Главные операторы рынка находи­лись за рубежом. По оценкам специалистов[7], каждомесячный оборот на РТС, составлявший в июле 1998 г. выше 500 млн долл., в общем обороте русских ценных бумаг не превосходил 10%. Другие 90% оборота приходились на внебиржевой телефонный рынок США и Европы (over-the-counter market Финансовые рынки и институты, OTC).

На рынке ценных бумаг особенное место занимают вкладывательные университеты — вкладывательные банки, вкладывательные компании, ин­вестиционные фонды. Деятельность вкладывательных банков сначала связана с выполнением эмиссионно-учредительских и посред­нических функций. В русском законодательстве точного опреде­ления понятия «инвестиционный банк» нет. Многие русские коммерческие банки делают эмиссионно-посреднические функ­ции. Сразу Финансовые рынки и институты банки, зарегистрированные как вкладывательные, имеют лицензии на выполнение широкого круга операций коммерче­ских банков. Все же можно выделить главные виды деятель­ности русских вкладывательных банков. К ним сначала сле­дует отнести: (1) выполнение функций брокеров, дилеров, депозита­риев; (2) компанию расчетов по операциям с ценными бумагами; (3) формирование эмиссионных ранцев Финансовые рынки и институты; (4) формирование инди­видуальных ранцев ценных бумаг для отдельных инвесторов;(5) консалтинговые услуги по вопросам инвестирования; поиски ин­весторов и объектов инвестирования.

Функции вкладывательного банка в Рф более много выпол­няет ЦБ РФ. Он выступает в качестве дилера, приобретая государст­венные ценные бумаги за собственные средства; в качестве брокера работает по Финансовые рынки и институты поручению правительства и обеспечивает функционирова­ние вторичного рынка муниципальных ценных бумаг; он делает функции депозитария, клирингового и расчетного центра, являясь спец организацией по учету, хранению и расчетам по операциям с муниципальными ценными бумагами. Банк Рф вы­полняет операции по обслуживанию муниципального долга; органи­зует сбор и анализ инфы о рынке Финансовые рынки и институты ценных бумаг, делает другие функции, соответствующие для вкладывательных банков.

Вкладывательные компании в Рф появились в 1992 г. Они за­нимались организацией выпуска ценных бумаг и их размещением, торговлей ценными бумагами других эмитентов, делали брокер­ские функции, консалтинговые услуги по вопросам инвестирования и т. п. Деятельность многих из их вначале строилась на Финансовые рынки и институты разработке денежных пирамид. Денежные пирамиды МММ, Российский дом «Селенга» и другие вошли в русскую историю денежных афер. Доверие в Рф к вкладывательным компаниям оказалось по­дорванным, и многие из их перерегистрировались в другие структуры.

Особенное место на рынке ценных бумаг занимают вкладывательные фонды. Правовая база функционирования вкладывательных фондов была Финансовые рынки и институты определена в Указе Президента РФ от 7 октября 1992 г. № 1186 «О мерах по организации рынка ценных бумаг». Инвестици­онным фондом признается хоть какое открытое акционерное общество, которое сразу: (1) завлекает средства за счет эмиссии соб­ственных акций; (2) торгует ценными бумагами; (3) обладает вкладывательными бумагами, цена которых должна составлять 30 и поболее процентов от Финансовые рынки и институты цены его активов в течение более че­тырех месяцев суммарно в границах 1-го календарного года.

Наибольшее распространение в Рф получили чековые инвести­ционные фонды (ЧИФы), которые были призваны аккумулировать приватизационные чеки (ваучеры) физических и юридических лиц методом обмена собственных акций на ваучеры для следующего приобрете­ния за их акций Финансовые рынки и институты приватизированных компаний. В 1992—1994 гг. было сотворено более 600 ЧИФов, которые аккумулировали более тре­ти всех приватизационных чеков населения страны. С формальной точки зрения ЧИФы удачно совладали с поставленной перед ними задачей. Многие из их стали владельцами больших пакетов акций приватизированных компаний, перевоплотился в приличные финансо­вые компании.

Создание ЧИФов можно Финансовые рынки и институты было бы отнести к положительным ас­пектам процесса приватизации муниципального и городского имущества в Рф, если б сразу были защищены и инте­ресы хозяев ваучеров, ставших акционерами ЧИФов. К сожале­нию, этого не вышло. Менеджеры ЧИФов практически оказались неподконтрольными для их акционеров со всеми вытекающими от­сюда последствиями. Если в 1993—1996 гг Финансовые рынки и институты. ряд ЧИФов выплачивали своим акционерам символические дивиденды, то в предстоящем вы­платы фактически закончились.

Определенные надежды с созданием механизма защиты интересов акционеров ЧИФов связывались с преобразованием их в паевые ин­вестиционные фонды (ПИФы), представляющие из себя имуществен­ные комплексы без сотворения юридического лица, доверительное управление имуществом которых Финансовые рынки и институты производят управляющие компа­нии. Правовой статус ПИФов был определен Указом Президента РФ от 26 июля 1995 г. № 765 «О дополнительных мерах по повы­шению эффективности вкладывательной политики Русской Феде­рации. Паевые вкладывательные фонды в Рф могут, быть образованы:

• методом регистрации проспекта эмиссии вкладывательных паев управляющей компанией и размещения вкладывательных паев посреди инвесторов;

• по Финансовые рынки и институты решению общего собрания акционеров при ликвидации ЧИФа, имущество которого передается в доверительное управление управляющей компании;

• при реорганизации коммерческих организаций (с согласия ФКЦБ), которые завлекали деньги физических и юри­дических лиц.

1-ые ПИФы появились в конце 1996 г. и были нацелены на работу с муниципальными ценными бумагами. Основными инве Финансовые рынки и институты­сторами выступали сначала учредители управляющих компа­ний; маленькие инвесторы не показали к ПИФам огромного энтузиазма.

В предстоящем ряд ПИФов начал интенсивно работать с корпоративны­ми ценными бумагами. При этом к концу 1997 г. четыре из пятнадца­ти действовавших ПИФов в главном были нацелены на рабо­ту с корпоративными ценными бумагами. Конкретно Финансовые рынки и институты в эти фонды на­блюдался приток инвестиций со стороны маленьких инвесторов, что позволило данной группе ПИФов значительно укрепить свои пози­ции.

ПИФы занимают скромное место на рынке ценных бумаг. Их со­вокупные активы на конец 1997 г. мало превосходили 200 млн. де­номинированных рублей[8]. Все же, анализируя перспективы развития разных Финансовые рынки и институты институтов на фондовом рынке, представляется, что у ПИФов они более оптимистичные. Это предопределяется сначала их открытостью, прозрачностью, равностью имущест­венных прав инвесторов и способностями получения денег за принадлежащие им вкладывательные паи.

На рынке страховых полисов и пенсионных счетов основными видами деятельности являются страхование и пенсионное обеспече­ние. Соответственно основными институтами данного рынка Финансовые рынки и институты высту­пают страховые компании, перестраховочные общества, общества обоюдного страхования и негосударственные пенсионные фонды.

Страховые компании в Рф могут без помощи других выбирать организационно-правовую форму. Законодательных ограничений в этом вопросе нет. Но есть жесткие требования к размеру уставного капитала. Новенькая редакция Федерального закона от 20 но­ября Финансовые рынки и институты 1999 г. № 204-ФЗ «Об организации страхового дела в Россий­ской Федерации» устанавливает малые размеры уставного ка­питала:

• для компаний, не осуществляющих страхование жизни — 25 тыс. малых размеров оплаты труда (МРОТ);

• для компаний, осуществляющих страхование жизни — 35 тыс. МРОТ;

• для перестраховочных организаций — 50 тыс. МРОТ. Увеличение малого уровня уставного капитала не повлек­ло за собой существенного Финансовые рынки и институты уменьшения числа страховых организа­ций. Если на конец 1998 г. число учтенных страховых организаций составляло 1493, то на конец 1999 г.— 1318[9].

Перспективы развития страхового рынка в Рф связаны не только лишь с выходом страны из социально-экономического кризиса, да и с решением вопросов фактически страхования. Это касается и заморочек научно Финансовые рынки и институты-методического обеспечения страховой деятельно­сти, сотворения размеренного, разветвленного, грамотного законода­тельства и т. п. Вместе с ограниченностью денежных возможно­стей русских страхователей эти причины, непременно, сдерживают развитие страхового рынка как в части роста страховых поступлений и уровня выплат, так и в части роста страхования видов рисков (русскими страховщиками страхуется около 60 разных видов Финансовые рынки и институты рисков; в европейских странах — до 500, в США - около 3000).

На русском страховом рынке действуют перестраховочные об­щества. Денежные способности перестраховочных обществ значи­тельно уступают страховым компаниям, потому последние предпо­читают страховать опасности друг у друга. Денежный обвал, неизбеж­ное укрупнение страховых компаний могут внести значительные конфигурации в перестраховочную политику Финансовые рынки и институты, а конкретно переориентацию страховщиков на зарубежные перестраховочные организации. Рос­сийским перестраховочным компаниям сейчас удержаться на этом рынке очень трудно.

Наряду со страховыми компаниями на рынке страховых полисов и пенсионных счетов в Рф находятся и негосударственные пенсионные фонды (НПФ), предоставляющие дополнительное пен­сионное обеспечение за счет взносов работодателей Финансовые рынки и институты и работающего населения. Порядок сотворения и функционирования НПФ до издания Федерального закона от 7 мая 1998 г. № 75-ФЗ «О негосударствен­ных пенсионных фондах» регулировался одноименным Указом Пре­зидента РФ от 16 сентября 1992 г. В то же время большая часть фон­дов получили лицензию только в 1996 г[10].

Согласно традиционным подходам выделяют несколько категорий НПФ, Фонды Финансовые рынки и институты делятся на открытые, участником которых может стать хоть какой гражданин, и закрытые. Последние, в свою очередь, разделяются на: корпоративные, отраслевые, региональные, про­фессиональные.

В текущее время в Рф большая часть составляют закрытые корпоративные НПФ. Перспективы развития НПФ почти во всем связа­ны с особенностями грядущей пенсионной реформы. Но Финансовые рынки и институты без включения новых устройств пенсионного обеспечения — страховых и накопительных — представить будущую пенсионную систему невоз­можно. Уверенность в развитии этого рынка услуг присваивает и тот факт, что многие наикрупнейшие компании, банковские структуры уже «обзавелись» своими пенсионными фондами.

В заключение снова подчеркнем, что без развития институтов денежного рынка в Рф нереально создание действенной Финансовые рынки и институты ры­ночной экономики. В то же время следует верно представлять, что прежняя политика развития этих институтов, часто игнорировав­шая интересы субъектов реального сектора экономики и населения, безизбежно ведет к краху как самих институтов, так и денежной системы в целом.

Заключение.


Денежный рынок включает валютный рынок и рынок капиталов Финансовые рынки и институты. Огромный объем и обилие капитала превращают куплю-продажу в нелегкое дело. Сама купля продажа регулируется множеством правил и ограничений. К тому же разные виды капитала реализуются на разных рынках, они все входят в понятие денежный рынок (рынок ссудных капиталов). Формирование рынка непростой и многоэтапный процесс, на всем Финансовые рынки и институты его  протяжение сложилась определенная структура денежного рынка. Данная структура определяет систематизацию денежных рынков. Каждый рынок отвечает за свою сферу экономических отношений (купля-продажа золота, валюты). Правила функционирования рынков, и контроль за ними производит, обычно, правительство, проводив денежно-кредитную политику и даже более широкие экономические мероприятия.

В процессе денежного кризиса Финансовые рынки и институты в Рф выявилась необходимость формирования таковой структуры денежных инструментов, которая обеспечивает переориентацию денежных потоков на сервис потребностей конечных заемщиков, увеличение эффективности притока свободных ресурсов и их вложения в обмысленные экономические проекты. В критериях, когда понижение конкурентоспособности муниципальных ценных бумаг делает реальные способности для развития других денежных инструментов, формируются предпосылки для выхода на Финансовые рынки и институты русский денежный рынок корпоративных эмитентов. Произошла также переоценка роли денежного рынка. Он уже не рассматривается в качестве локомотива предстоящего развития экономики в целом.

Интернациональный денежный кризис, начавшийся в 1997 году, наглядно показал, что способы регулирования денежного рынка перестают соответствовать вырастающему уровню развития и интеграции денежных рынков. Денежные рынки по собственной Финансовые рынки и институты природе нестабильны. Нарастающее взаимодействие денежных рынков и растущие объемы перелива капитала увеличивают риск непостоянности государственных рынков и опасность распространения ее на другие рынки.  Фактически полная отмена ограничений на перемещение капитала в 70-х гг. в продвинутых странах привела к тому, что рынок ценных бумаг стал в полном смысле глобальным Финансовые рынки и институты. В воззвании появились международные ценные бумаги, которые стали главным  объектом сделок на мировом фондовом рынке. Активная глобализация – одна из особенностей послевоенного развития денежных рынков государств мира. Другими словами, финансовая глобализация – это более высочайшая стадия деятельности денежных рынков во всех формах с целью обеспечения потребностей развития валютно-финансовых Финансовые рынки и институты отношений, она значит их универсализацию.



Перечень использованной литературы

1. Экономика: Учебник./Под ред. А.С. Булатова. – М.: Юристъ, 2001.

2. Деньги. Учебник./Под ред. В.В. Ковалева. – М.: ПБОЮЛ М.З. Захаров, 2001.

3. Журнальчик «Эксперт»  подшивка номеров за 1998, 1999, 2000 гг.

4. Русский статистический еженедельник. 2000 г.

5. Газета «Экономика и жизнь» № 45,  2000 г.


[1] Эксперт. 1998. № 11. С. 23.

[2] Там же. С. 24

[3] Эксперт Финансовые рынки и институты С. 19.

[4] Эксперт. 1998. № 11. С. 22.

[5] Русский статистический ежегодник, 2000. С. 513.

[6] Эксперт. 1998. № 23. С. 12.


[7] Эксперт. 1998. № 26. С. 25.

[8] Эксперт. 1998. №7. С. 27.

[9] Русский статистический ежегодник, 2000. С. 514.

     [10] Положение о лицензировании деятельности НПФ было утверждено Прави­тельством РФ только 7 августа 1995 г



finansovij-analiz-effektivnosti-oborotnih-aktivov.html
finansovij-analiz-i-planirovanie-upravlenie-oborotnim-kapitalom-specialnie-razdeli-finansovogo-me.html
finansovij-analiz-oao-izmajlovskaya-manufaktura.html